全球经济版图中正出现新的裂痕和整合

    事件:在欧洲,意大利组阁困难和塞浦路斯银行危机使统一的欧元区面临新裂痕;在南非,金砖五国(BRICS)却寻求更高层次合作,金砖国家峰会达成的成果包括讨论成立发展银行、建立1000亿美金应急基金,中国将出资一半。 
    大家的看法: 
    1)  二季度,大家依然认为来自欧洲的不安因素正在增加,主要来自于经济下行和政治博弈不确定性。这对于全球股市、商品市场等风险资产形成压制。 
    第一,经济下行压力增加。德国、法国和其他边缘国家PMI走弱,工业投资和企业景气指数的回落幅度增加;
    第二,政府赤字率削减难度提高。意大利将2014年赤字目标扩大至1.8%。财政紧缩带来的社会福利减少、失业率增加也激发民众不满,政治风险增加,意大利的组阁困难就是较为明显的反应;
    第三,尽管诸如塞浦路斯的存款征税可能是个案,但投资者担心债权人的损失分担(hair cut)可能扩散到其他面临债务削减压力的国家,增加边缘国家存款流失压力;   
    第四,尽管德国可能最终在对塞浦路斯救助态度上表现出一定灵活性,但大家认为欧洲央行OMT对金融市场的“平抚期”已经过去。由于存在存款流失压力,这使得金融机构信贷条件可能再度紧张、也会增加经济下行风险。     
    基于此,大家对于欧元看法谨慎,依然看好美金、黄金近期表现。
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